超纤上市公司巡礼之双象股份
双象股份是国内生产超纤皮革的龙头企业之一,它是江苏省重点的民营科技型企业,公司与东华大学的科研所有长期合作,所以技术实力还是不错的。
公司的基本状况。双象股份全称无锡双象超纤材料股份有限公司,位于江苏省无锡市新区鸿山街道后宅中路,法人代表唐炳泉,于2010年4月29日在中小板上市,股票代码为002395,股本规模1.788亿,市值在20亿左右,和华峰超纤市值规模差不都。
我们再看他的主营业务。双象股份可谓是“一站式人造合成革采购基地”,业务囊括PVC、PU、超纤,一个说明双象合成革业务做得早,另一方面说明它也在跟随市场趋势,将重心往超纤产品上调整。目前主营业务中超纤产品已经占了半壁江山,但是毛利率低于20%,比华峰的低。而PVC现在份额只有百分之十几,处于亏损状态,PU产品占了三分之一,但毛利率却只有百分之13%。
从业务构成可以看到,目前双象海外销售额比例还是比较低的,只有一层左右。而国内销售中,华东地区是大本营,占了六层左右,其次是华南,其他地区战果寥寥。
接下来我们分析一下双象股份的盈利状况。利润方面,2013年前三季度只有1893万(2012年同期为2593万),一方面说明国内人造革市场比较低迷,另一方面是PVC和PU业务拖累了公司整体的利润表现。再看净资产收益率,公司2012年净资产收益率为3.57,2011年为5.06%(2013年会更低),也就是说公司的赚钱能力比较差,净投入100元,一年只能赚几块钱,属于典型的资金劳动密集型生产企业。
目前超纤革景气度比传统的PVC、PU革要好些,市场潜力也更大一些。双象股份如果把握好超纤皮革的发展趋势,开发出更多高性能的超纤品种,有望摆脱普通合成革对业绩造成的拖累。
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